指数 化 投资 加速 , 2021 年 炒股 还是 养 基?

指数 化 投资 趋势 下 , 基金 经理 “抱团 取暖” 的 现象 仍将 持续。 同时 注册 制 下 , 股 市场 生态 正 发生 改变 , 逐渐 去 散户 , , 机构 化 进程 加快

新年 以来 , 资金 抱团 斥资 买入 核心 资产 , 市场 上 屡屡 指数 涨 而 大多数 个股 的 的 现象。 我国 指数 化 投资 也 步入 “快车道”。

多位 分析 人士 在 接受 《国际金融报》 记者 采访 时 表示 , 躁动 行情 如今 已经 进入 后半场 , 机构 资金 抱团 是 趋势 , 内 不会 瓦解。 受 价值观 和 投资 的 的 双重 影响 , 行业 核心 龙头 龙头以及 景气 度 清晰 的 行业 将 成为 机构 资金 追逐 的 对象 , 叠加 国内 居民 搬家 、 海外 海外 资金 对 中国 的 的 青睐 , 有望 带来 核心 价值 价值 重估 , 未来 可能 需要 时间 和 业绩 来 消化 估值。

此外 , 多位 首席 经济学家 近期 表示 2021 年 A 股 保持 谨慎 态度 , 市场 将会 剧烈 波动 , 上半年 经济 过热 过热 倾向 , 带来 股市 疯狂 上涨 ,之后 或 震荡 下跌。

春季 行情 进入 尾声?

2021 年 以来 , A 股 上演 春季 躁动 行情 , 白马 白马 的 带动 下 , 大盘 指数 大涨 而 个股 跌 多 , 近日 A 股 指数 回调 而 个股 涨 多。 贵州茅台 、 中国 中 免 、 比亚迪 、 五粮液 、 宁德 时代 等 市值 个股 大涨 后 出现 回调 , 这 无疑 “松动” 了 市场 的 信心。

华鑫 证券 首席 策略 分析师 严凯文 向 《国际金融报》 记者 分析 , 很 明显 , 春季 躁动 行情 基本 进入 尾声 , 白酒 、 新 能源 等 个股 获利 回吐 , 虽然 目前 不能 称 已经 见顶 , 但 可以说 大盘 指数 上涨 已经 进入 后半场。 如果 机构 第二 次 抱团 , 大盘 将 要 3600 点 至 3700 点。

“由于 2021 以来 以来 A 股 上涨 速度 过快 , 在 微观 性 充裕 背景 下 , 出现 了 部分 龙头 个股 的 估值 大幅 溢价 的 情况 , 未来 可能 需要 时间 和业绩 来 消化 估值。 ”严凯文 进一步 分析 , 从 现阶段 白酒 行业 来看 , 行业 PE-TTM (滚动 市盈率) 63 倍 , 2020 年 归 母 净利润 增速 预期 为 12. 43% , 而 2019 年 12 月末 PE-TTM 为 33 倍 , 2019 年 归 母 净利润 增速 为 17. 54%。 通过 对比 , 白酒 行业 整体 “估值 – 盈利” 性价比 下降。

“目前 龙头 公司 估值 的 上涨 , 有 其 背景 原因。 比如 外资 的 大量 涌入 、 经济 的 持续 修复 、 人们 储蓄 的 转移 等 , 都 使得 的 的 流动 性 更加 充裕 , 因而 当前 估值 高于 历史 平均 估值。 ”如是 资本 董事 总经理 张 奥 平 告诉 《国际金融报》 记者

从 成交 金额 角度 来看 , 两市 交投 活跃。 1 月 14 日 , 两市 成交额 连续 9 个 交易日 突破 万 亿元 , 日均 成交 金额 11780 亿元 , 相比 2020 年 12 月 的 8141 亿元 增长 44 .7%。 居民 端 资产 配置 逐渐 转向 股票 , 购买 方式 更多 通过 基金 等 机构 投资。 2020 年 股票 型 基金 、 混合 型 基金 发行 规模 合计 达 1.9万 亿元 , 达到 历史 最高 水平

机构 抱团 是否 瓦解?

机构 抱团 能否 持续? 对于 当前 白马 的 的 回调 , 市场 直呼 机构 抱团 有所 松动 , 是否 出现 瓦解 信号

“这 不能 称为 机构 抱团 瓦解 , 未来 资金 抱团 是 趋势 , 结构 上 会 有所 不同。 严凯文 严凯文 告诉 《国际金融报》 记者 , 机构 的 抱团 , 主要 是 受 价值观 , 以及 投资 环境 的 双重 影响。机构 类 资金 占 A 股 总 市值 的 比例 超 54% , 一方面 是 由于 全球 优质 核心 资产 的 缺乏 , 行业 核心 龙头 以及 景气 度 清晰的 行业 成为 机构 资金 追逐 的 对象 ; 另一方面 叠加 国内 居民 储蓄 搬家 、 资金 对 中国 资产 的 青睐 , 带来 核心 资产 价值 的 重估。

“机构 抱团 行情 其实 也是 机构 选择 趋同 的 结果 , 机构 和 市场 给予 高 市盈率 、 高 高 估值 , 也 符合 正常 逻辑。 张 奥 平 《《国际金融报》 记者 , 首先 , 这些 龙头 公司 竞争 优势 稳固 、 、盈利 能力 表现 良好 、 有 长期 的 的 稳定性。 其次 , 近 来 市场 资金 端 机构 化 越来越 明显。 不管 是 新 发 基金 还是 增量 , 散户 市场 逐步 向 机构 化 演变 , 导致 重仓 的 的 白马 股被 不断 推 高。 同时 , 伴随 注册 制 改革 的 推进 , 投资者 们 也在 不断 调整 的 的 策略 , 适应 新 的 市场 环境。

张 奥 平 指出 : “抱团 突然 瓦解 的 前提 是 龙头 公司 基本面 发生 , 这个 突然 转变 的 可能性 是 非常 小 的。 如果 它们 的 业绩 的 的 是 比较 稳定 的 增长 , 即使 是 回调 也 不会 出现 瓦解 ,而 长期 表现 可能 将 是 震荡 上行。 所以 , 长期 来看 这种 资金 端 机构 的 的 的 方向 将 在 未来 持续 下去 , 伴随 着 股 的 的 化 , 优质 龙头 公司 将 继续 得到 机构 资金 关注。 (”

瑞银 证券 A 股 策略 分析师 孟 磊 在 接受 《国际金融报》 记者 时 表示 , 机构 抱团 在 短期 内 不太 可能 瓦解 , 但 部分 板块 企业 估值 会 面临 面临 盘整 压力。 关于 板块 板块 和 龙头 企业替代 , 比如说 新 能源 板块 , 如果 未来 出现 的 板块 能够 取代 , 届时 抱团 自然 瓦解。

“A 股 首次 蓝筹股 泡沫 已 至 , 是 风险 偏好 低位 、 流动 性 不 急转弯 、 微观 交易 流动 性 超 预期 三维 共振 的 结果。 短期 难 瓦解 , , 伴随 流动 性 拐点 的 出现 , 泡沫 将 消散。”国泰 君安 策略 团队 认为 , 目前 市场 龙头 行情 已 脱离 预期 走向 交易 维度 , 且 行情 在 “广度” 与 “深度” 均有 表现 , 从 好 赛道 龙头 转向 普通 赛道。 这 并非 基本面 预期 维度 能够 能够 左右, 而是 交易 维度 进一步 强化 的 结果。

投资者 炒股 还是 养 基?

2021 年 , 随着 注册 制 改革 不断 深化 , A 股 上市 企业 继续 扩容 , 居民 储蓄 资金 等 增量 资金 纷纷 入市。 备受 的 的 是 , 如何 配置 资产?随着 指数 化 投资 加速 , 尤其 是 在 抱团 抱团 追 龙 情况 下 , 普通 投资者 是 选择 炒股 还是 养 基?

“2021 年 A 股 将 呈现 宽幅 震荡 的 结构性 行情。” 严凯文 预测 , “核心 原因 在于 支撑 和 制约 A 股 的 核心 因素 将 一直 处于 相互 交织 的 状态, 紧 信用 下 的 降 估值 与 全 A 盈利 修复 相互 影响。 随着 流动 性 宽松 阶段 逐步 退出 , 个股 估值 降 维度 将 是 必然 核心 核心 上涨 逻辑 也 将 盈利 修复 修复 从 投资 投资 角度 出发 , 严凯文认为 , 军工 、 新 能源 汽车 产业 链 、 光伏 未来 依然 值得 期待

“随着 中国 市场 逐渐 进入 指数 化 , 下一步 是 寻找 各个 中 最 大型 股票。 中国 头部 公司 主要 集中 在 金融 、 医药 、 酒类 、 、 消费 消费 、 等 等 板块。 交 银 国际 国际 首席 经济学家 洪 灏 近日 表示 , 不要 太 纠结 上 证 的 的 点 位 , 因为 市场 在 不断 扩容 , 2021 年 中国 市场 的 扩容 量 或是 历史 上 最高 之一 推荐 上 证50 、 沪深 300 、 恒生 国际 指数 , 以及 它 的 估值 相对 低的 股票 , 这些 指数 中 的 头部 公司 带来 的 回报 一定 大于 指数。

在 张 奥 平 看来 , 的 的 逻辑 还是 趋向 于 找到 行业 当中 具有 发展 的 龙头 股 , 未来 个股 “个股 分化” 趋势 明显。 2021 年 经济 复苏 下 ,业绩 有望 好转 , 政策 方面 也 不会 急转弯 “急转弯” 变化 , 上半年 重点 还是 新 基建 以及 大 消费 行业 , 科技 公司 目前 的 的 可以 支撑 资本 价值 , 但是 过高 或者 基本面 出现 问题 的 科技 个股也会 有所 改变。

张 奥 平 建议 , 对 个人 投资者 而言 , 对于 的 的 是 最 重要 重要 的 全面 注册 制 制 箭在弦上 整个 资金 端 在 逐步 实现 化。 个人 个人 研究 能力 强 强 , 也 比拟 比拟 专业 机构。 因此 建议 建议资金 交给 机构 , 通过 买 的 的 方式 参与 投资。 随着 市场 变量 的 增多 , 很多 投资者 过去 的 投资 经验 很难 再 复制。

(责编 : 李宜霖 (实习生) 、 李栋)

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